日本の与党・自民党は2026年2月8日の総選挙に向けて大勝が予想されている。INGの最新レポートによると、これが現実になれば、日本経済の構造・金利市場・為替（特に円相場）に大きな影響が出る可能性があると示されている。
円安圧力と総選挙
自民党の圧勝が市場コンセンサスになる中、投資家は財政政策の大幅な拡大を警戒している。支出拡大や高齢化対策、デジタル投資の増加など、財政負担の大きい政策が予定されていることから、国債利回りが上昇圧力にさらされるとの見方が強い。同時に、日銀が政策正常化を進めると、円は構造的な弱さを露呈すると分析されている。
金利正常化とJGB市場
INGは、日銀の段階的な金融政策正常化を想定しており、2027年末までに政策金利を約75ベーシスポイント引き上げる可能性を示している。これにより、日銀の非伝統的措置の縮小が進み、日本国債（JGB）利回りには上昇圧力がかかるとの見方だ。これまで市場の一部で見られた流動性の薄さは、正常な市場機構への回帰の表れとも解釈できるという。
為替市場：円安のリスクと介入可能性
円相場については、自民党大勝が期待される「高市トレード」が円安をさらに促進するシナリオとして挙げられている。投資家は日米の金融政策差を受けて、円を売りドルを買う動きを強める可能性がある。ただし、為替介入の可能性も織り込まれており、160円台からの逆行介入リスクは残るとの見方だ。特に輸入価格上昇が生活コストに直結する中、当局が一定の水準で介入を試みる可能性は据え置かれている。
市場インパクトの全体像
- 国債利回り：政策正常化と財政拡大観測から中長期利回りは上昇圧力
- 円相場：構造的円安リスク → ドル/円は上値を試す展開に
- 円介入：160〜162円付近での介入警戒感あり
- インフレ期待：賃金上昇継続がインフレ期待を支える可能性あり
これらはすべて、自民党大勝という政治イベントを起点にした資産市場の再調整シナリオとしてレポートで示されている。
市場の見方と今後の注目点
市場では、自民党勝利が確定的となると、以下の点が引き続き焦点となると見られている。
- 日銀の政策正常化ペース
- 財政赤字・債務増加の市場反応
- 為替介入のタイミングと条件
- 日米金利差の動向
これらは、債券利回り・株価・為替ボラティリティといったリスク資産の価格形成に直結する要因とされる。
出典：ING THINK 「Japan election preview: What a big LDP win could mean for the economy, bonds and the yen」
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